合建技术规范将出台 加氢站建设望提速 燃料电池产业获助力

时间:2017年11月14日 14:33:48 中财网
  合建技术规范将出台 加氢站建设望提速 燃料电池产业获助力
  “国内这两年燃料电池企业数量爆发式增长,我听到的注册公司的数字已经上千了。”在第二届国际燃料汽车大会氢能燃料电池技术市场化应用分会上,新源动力副总经理、总工程师侯中军博士表示,燃料电池车、燃料电池电堆技术已进入产业导入期,马上进入快速发展期。

  与燃料电池发展相呼应,加氢站的建设也开始加速。记者从会议上获悉,国内关于加氢站与加油站、加气站的合建技术规范已制定完毕,正待出台和实施。广东佛山等地已开始率先试点在加油站里配建加氢站,以解决氢燃料汽车加氢的困难。

  根据“中国制造2025”重点领域技术路线图,到2020年要实现燃料电池关键材料批量化生产的质量控制和保证能力;到2025年前实现氢能汽车方面的制氢、加氢等配套基础设施基本完善,在燃料电池车领域形成一定的竞争力。

  燃料电池企业大增
  作为中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业的总工程师,侯中军博士对氢燃料电池的发展感受颇深。

  氢燃料电池的关键技术,这两年在中国进步非常快,吸引了许多投资者,生产企业数量越来越多。侯中军表示,这些企业技术状况如何尚不清楚,但发展态势非常好。企业数量越来越多,有利于燃料电池产业链完善。

  燃料电池的技术难度远高于锂电池,我国在质子交换膜组、储氢罐等核心设备的技术储备上还比较薄弱,尚有许多技术难点需要攻关。“十二五”期间,新源动力攻克了燃料电池的寿命问题,第二代电堆已进入批量化生产。“目前在手订单都忙不过来,每年产能大概500台。”侯中军笑着说,这说明市场需求在增大,生产燃料电池的企业突然多起来也是情理之中的事。

  据介绍,2015年前,在各大汽车公司的努力下,燃料电池技术完成了概念验证、性能提升和商业化起步的一些技术准备。2015年后,基于轿车燃料电池技术所开发出的燃料电池大巴车,甚至军用燃料电池车的驱动平台,还有大卡车,都是为了市场推出的,这标志着燃料电池车进入到商业化爬坡的状态。

  侯中军透露,新源动力在电池的安全、寿命等方面都取得了重大突破,第三代电堆的可靠性和耐久性不断提升,目前的设计已超过4小时,基本达到5小时,在国内燃料电池轿车上得到了应用。第四代电堆,公司正在开发中,瞄准3千瓦每升大功率的100千瓦的开发目标。

  侯中军认为,燃料电池目前处于导入、发展期中间的阶段,从技术角度看正处于起步和趋于成熟的状态,目前燃料电池生产组织上比较松散。市场正在逐步形成,整个行业从投入来说以政府、科研机构和部分企业投入为主,目前随着产业进入发展期,企业的数量开始增多,但总体上并没有盈利。

  不过,从日本、德国、韩国、中国等国家对燃料电池汽车市场的预测和规划来看,“未来还是非常乐观的。”侯中军表示,2016年是起步阶段,到2020年有一个快速增长,到2025年是爆发式增长的状态,到2030年进入到快速发展期。

  合建技术规范已制定
  氢燃料电池发展的同时,加氢站的建设也开始提速。记者获悉,国内关于加氢站与加油站、加气站的合建技术规范已制定完毕,正待出台和实施。

  由于认识、安全、利益等诸多问题,中国加氢站的布局和建设依旧非常缓慢。“国内加氢站目前在运行的大概有9个,北京、上海各2个,深圳、广州各1个,还有1个移动加氢站,另2个是新源动力、宇通客车的。”中国工程院院士院士衣宝廉说。

  加氢站数量少,影响了氢燃料电池汽车的发展。2016年江苏如皋开发区新能源汽车产业产能达26万辆,但“企业产能再高,造出来的车子开不上路还是等于零”。如皋市委常委、如皋开发区党工委副书记马金华感叹:“如果加氢能像马路边加油一样方便就好了!”

  不过,加氢站建设问题,国内正在着手解决。宇通客车国家电动客车电控与安全工程技术研究中心副主任李飞强博士透露,国内关于加氢站与加油站、加气站的合建已经有了技术规范,但是现在还没有全面实施。

  值得注意的是,广东佛山市开始试点加氢站与加油站合并建设。佛山市副市长许国说,发展氢燃料电池汽车,第一个要解决的是加氢站的问题。在推动加氢站建设方面,他们找到了一条有效途径,发动中石化、中海油、中石油,在现有的加油站基础上加一个加氢装置。

  许国认为,国内现有的加油站几乎都可以搞加氢站,只要把中石化、中石油、中海油的力量调度起来,加氢站的数量只要两到三年的时间,就可以达到全世界最多的水平。

  对于加氢站的建设,国家政策上一直给予大力支持,每建设一个站,补助400万元。李飞强表示,随着加氢站关键零部件的国产化和批量化,加氢站的成本会大幅降低,同时随着数量的增加,加氢站的建设成本也会逐步降低,并且可以提高加氢能力和加氢的速率。

  神华集团正在布局氢能产业。神华集团党组成员卞宝驰表示,氢能是未来重要的业务方向之一,神华的优势在于低成本制氢。公司目前正在构建以点带线的氢走廊,以形成东西南北中的产业战略布局。江苏如皋建设了第一座加氢站,在陕西咸阳等地进行加氢站项目调研开发。其中,如皋加氢站项目占地3.87亩,计划安装两台氢气压缩机,可达每小时1100标方,日加氢能力达到1000公斤,建成后要打造数个全国第一,即第一个双模国际标准加氢站、第一个24小时持续运行的商业加氢站、第一个全数字化、高人工智能加氢业务大数据平台的加氢站。(上.证.刘.向.红 )

  氢燃料电池车7只概念股价值解析
  大洋电机:多方面因素影响上半年业绩,动力总成业务有望带动反转

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘晓宁,韩启明日期:2017-08-24
  事件:
  2017年8月21日晚,公司披露2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入39.66亿元,同比增长32.35%,归属于上市公司股东净利润1.45亿元,同比下降26.97%,业绩增速低于申万宏源预期约30%,主要原因为:1)上半年受新能源汽车行业政策影响,动力总成业务出货量低于预期;2)上半年佩特来厂房搬迁造成费用增加影响盈利约2000万元。报告期内公司基本每股收益0.06元/股,公司的加权平均净资产收益率为1.67%。

  投资要点:
  空调电机高速增长,毛利率小幅下降。报告期内,家电及家居电器电机板块营收达到24.65亿元,同比激增56.57%,半年度产销量创同期历史新高。2017上半年下游行业景气度延续,近6个月产量均高速增长。根据产业在线数据,2017年上半年家用空调累计产量7774万台,同比增长35.34%;洗衣机上半年累计销量2985.3万台,同比增长9.94%,下游产销景气带动公司空调电机业务高速增长。毛利率方面受原材料价格上升影响而小幅下降。

  传统旋转电器业务收入稳健增长,下半年盈利回升值得期待。2017年上半年,汽车行业销售行情景气,公司旋转电器板块业务收入10.28亿元,同比增长13.55%。报告期内,杰诺瑞实现净利润2517万元,相比16年同期2536万元小幅下降;佩特来实现净利润1094万元,相比16年同期3505万元大幅下降,主要是工厂搬迁导致费用增加。搬至常州完成后,公司经营成本将显著降低,后续盈利能力可继续挖潜。

  动力总成低于预期,运营板块收入高增。动力总成方面,受电池补贴等政策影响,上海电驱动商用车销量未达预期。上海电驱动上半年营业收入2.09亿元,净亏损845万元,离全年盈利目标有较大差距,下半年政策明朗后公司产销两旺,下半年有望盈利反转;公司运营平台业务实现主营业务收入8271万元,同比增长680.88%。目前,公司运营平台车辆超过6000台,车型涵盖公交车、出租车、物流车、通勤车、网约车等各种类型。虽然运营板块尚未盈利,但目前补贴条件下运营车辆全周期完成盈利问题不大,同时运营平台提升公司对主机厂议价能力,价值体现明显。

  下调盈利预测,维持"增持"评级:上半年公司空调电机业务增长强劲,新能源汽车业务受行业影响不达预期,谨慎起见我们下调盈利预测,预计公司17-19年实现归母净利润6.29亿元、8.14亿元、9.81亿元(调整前分别为6.67亿元、8.50亿元和9.88亿元),对应EPS分别为0.27元、0.34元、0.41元/股(调整前分别为0.28元、0.36元和0.42元/股,目前股价对应PE分别为26倍、21倍和17倍,维持"增持"评级。

  风险提示:原材料价格上升风险,动力总成出货量不及预期。

  雄韬股份:铅酸蓄电池业务稳中有增,燃料电池值得期待
  类别:公司研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:林帆 日期:2017-08-22
  事件:8月17日,公司发布2017年半年报,17H1实现营业总收入13.26亿元,同比增加12.99%;归母净利润为5806.78万元,同比增加2.01%,符合归母净利润变化-15%至15%的业绩预告。公司预计1-9月归母净利润范围6983-11638万元,同比变化范围-25%~25%。

  铅酸蓄电池业务稳步增长,发布智慧电池方案直击数据机房痛点:公司目前销售产品以铅酸电池为主,主要用于UPS电源、通信、储能等领域。17H1铅酸蓄电池业务营收11.76亿元,同比增加17.54%,毛利率14.13%,下降1.28pct。其中UPS电源实现营收7.42亿元(+12.48%);通讯蓄电池营收1.3亿元(+15.66%);储能蓄电池营收1.35亿元(+57.54%);蓄电池毛利率下滑,主要是公司为开拓和占领国内通信、储能和数据中心市场,给战略客户适当让利,且人力成本和原材料成本的不断提高所致。8月16日,公司发布的自主研发"Enercloud智慧电池解决方案",用于机房电源智能化管理。Enercloud智慧电池解决方案,可将安装调试时长下降50%,无需外加电池监控模块,无需用手持配码器逐个电池配地址,还能将电池监控安装亊故率降低90%。Enercloud内嵌式电池管理系统,将有效增强公司产品软实力,有助于铅酸蓄电池业绩稳步增长。

  锂电池业务增长略超预期,高能量密度三元电池完成中试:公司锂电业务实现营业收入1.1亿元,同比增长102.65%,毛利率21.02%,比去年同期增加15.08pct。锂电业务大幅增长,是因为在电信领域获得较多订单,公司的锂电在UPS市场应用的处于领先地位。公司10亿瓦时锂电项目,截至17H1已经投资5387万元,预计将于2018Q3完成建设。公司已经完成基于高效安全复合三元陶瓷动力锂电池NCM523的开发,已开发出单体42Ah、能量密度≥200Wh/kg铝壳电芯,样品的中试评测已通过,预计将于2017年内批量投产。

  燃料电池业务持续推进,已完成混动样车设计和总装:公司目前持有北京氢璞21.74%的股权,北京氢璞上半年不国泰蓝天签订了1.2亿元的燃料电池500套30KW车用燃料电池电堆合同,燃料电池商业化持续推进。雄韬目前已经完成燃料电池UPS在印度通信基站的安装和调试;动力燃料电池方面,已经完成燃料电池混动力样车的设计和总装,已处于样车的技术方案验证、定型测试和可靠性试验阶段,后续公司有望实现废铝制氢不千瓦级燃料电池系统技术的对接。

  投资建议:基于公司稳定增长的主业以及快速增长的锂电业务情况,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.38元、0.47元、0.57元,对应PE分别为43.5、35.6、29.2倍,继续给予"增持-A"评级,6个月目标价调整为19.00元。

  风险提示:原材料价格波动风险,铅酸电池竞争加剧,新能源业务拓展不及预期。

  德威新材:线缆材料业务稳定增长,新能源战略继续推进
  类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:谭志勇 日期:2017-04-12
  事件:4月8日公司发布2016年年报,全年实现营业总收入15.81亿元,同比增长0.81%;归母净利润7743.92万元,同比增长22.46%,每股收益0.08元。根据wind数据,截至16年年底英国布伦特原油现货价格较16年初增长48%,增加了公司的原材料成本,对公司经营业绩造成了一定的影响,增速略低于预期。公司预计17年第一季度归母净利润为1175.57万元-1051.82万元,同比降低5%-15%。

  主业稳定增长,持续开发高端产品增强竞争力:公司是国内少数同时提供普通线缆材料和特种线缆材料的线缆高分子材料生产企业之一,16年在国内经济增速放缓,国家电网投资增速放缓的形势下,公司稳步开拓市场,线缆用高分子材料市占率稳步提高,累计销售高分子材料15.35万吨,同比增长20.47%。其中XLPE料实现收入9.19亿元,同比增长28.63%,毛利率稳定在13.6%;通用PVC料实现收入1.84亿元,同比增长30.17%。公司通过非公开发行成功募集净额5.94亿元,用于补充公司流动资金及投资建设的110KV高压电缆绝缘料,填补了国内中高级电缆料的空白,完成公司电缆料产品的升级换代和产品结构调整,提升公司产品档次。

  设立德威商业保理,收购捷报信息,布局供应链金融:我国国内应收账款保理市场空间较大,公司于15年12月成立德威商业保理公司,并控股工讯科技与捷报信息,用于搭建交易平台和企业数据库,作为辅助为保理业务提供信用信息,完善保理业务布局。德威商业保理可利用公司20年电缆行业经验和资源为产业链中的公司提供担保与保理业务,德威保理2016年实现净利润882.50万元,增厚了公司业绩。

  军工新能源战略不断推进,国内率先布局燃料电池市场:公司通过增资扩股快速切入新能源领域,16年7月通过设立德威明兴新能源,正式涉足氢燃料电池领域,8月德威明兴新能源与大连新源动力签署氢燃料电池技术及产业发展战略合作协议,11月公司与美国混合动力有限公司签订《关于氢能源和燃料电池技术合作备忘协议》。

  公司将投资1千万美元取得美国混动10%的股权,并且另行投资1千万美元取得美国燃料电池55%的股权。12月公司拟投资2194.23万元受让贵州特车30%股权并以自有资金3464.57万元进行增资,增资后持股30%。通过对国内外整车企业、氢产业及燃料电池企业的参控股,公司将逐步深入新能源车产业链燃料电池领域,未来有望成为公司的新的利润增长点。

  投资建议:公司主业平稳较快发展,并逐步完善在军工新能源产业的布局,未来有望受益于燃料电池行业的快速发展。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.12、0.14、0.16元,对应PE分别为53.8、43.8、37.9倍,继续给予"增持一A"评级,6个月目标价下调为7.1元。

  风险提示:原材料价格波动风险、募集资金投资项目实施风险、新产品市场拓展风险。

  雪人股份半年报点评:业绩大幅增长,加快新能源领域布局
  类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:曲小溪 日期:2017-08-29
  我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.25元、1.73元和2.03元,对应PE为51倍、37倍和32倍。公司是全球制冰行业龙头,随着募投项目投入生产运行,核心竞争力进一步增强。2017年上半年公司业绩大幅增长,预计全年业绩有望进一步提升。公司将继续加快在新能源领域的布局,构建大生态闭环。我们看好公司未来发展,首次覆盖,给予"推荐"评级。

  上半年业绩大幅增长,全年增速有望进一步提升:公司发布2017年半年报,上半年实现主营业务收入4.17亿元,同比增长17.87%,实现归母净利润1079.75万元,同比增长382.25%。业绩大幅增长主要原因系主业下游持续回暖及子公司佳运油气油服收入大幅增长所致。公司的期间费用项目随着销售规模扩大而稳步上升,其中销售费用为2926万元,同比增加42.47%,主要原因系销售人员人工成本、运输成本增加及佳运去年同期并表只含5、6两个月数据所致。公司财务费用为1907万元,本期增幅达115.69%,主要系利息支出及汇兑损益增加所致。分业务来看,制冰产品实现收入1.38亿元,同比下降28.90%;压缩机业务实现收入1.09亿元,同比增长42.25%;中央空调系统实现收入5693.70万元,同比增长33.49%;油气技术服务产品实现收入1.13亿元,同比增长184.12%。随着公司下游持续回暖,公司业绩增速有望进一步提升。

  加快新能源领域布局,构建大生态闭环:报告期内,公司联合清华大学、宇通客车安泰科技、上海交通大学、北京理工大学、武汉理工大学等12家企业高校,以中国船舶重工集团公司第七一二研究所为依托单位,承担的《快速动态响应燃料电池发动机研发项目》入选国家重点研发计划"新能源汽车"重点专项拟立项的2017年度项目公示清单。此外,公司进一步加快在氢能源领域的技术研发和应用,通过投资驱动加速氢能源产业链的布局,对外投资认购加拿大氢燃料电池生产商Hydrogenics公司,不断加大氢能和燃料电池领域核心技术投入。Hydrogenics公司是全球氢能和燃料电池行业唯一的"一站式"技术世界级领导者之一,此次投资有助于公司抢占新技术制高点、完善氢能和燃料电池产业链,并逐步实现与公司其他产业的协同发展,构建完整的大生态闭环,提升公司的综合竞争能力和品牌知名度。

  全球制冰行业龙头,募投项目投产运行增强核心竞争力:近年来,公司作为全球制冰设备行业的龙头企业,通过一系列国际并购、控股或者参股,掌握了压缩机及高端透平机械等的核心技术,并逐步形成制冰设备及冰雪运动设备、制冷及工业热泵、冷链物流以及新能源领域的产业布局。募集资金投资项目"冷冻冷藏压缩冷凝机组组装及配套项目"已完成工程建设、设备安装调试及试生产等前期工作,现正式投产运行。该募投项目的投产,进一步增强了公司在制冷设备领域的核心竞争力,对公司未来经营业绩将产生积极影响。

  风险提示:下游市场需求不及预期;新能源业务发展不及预期。

  华昌化工:H1业绩改善,业绩有望进入上升期
  类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马群星 日期:2017-08-15
  事件:
  8月10日晚公司发布半年报,上半年公司实现营业收入26.67亿元,YoY+35.33%,归母净利润3028.73万元,YoY+139.02%,EPS 0.05元,,YoY+376.33%。经营活动产生的现金流净额1.82亿元,YoY+79.46%。其中二季度实现营业收入13.16亿元,归母净利润-1973万元。同时预计2017年1~3季度净利润为2000~3000万元。

  投资要点:
  各项业务小幅改善,扣非扭亏为盈。

  上半年公司实现营收26.67亿元,YoY+35.33%,主要因产品量价齐升,联碱、肥料及精细化工产品分别增0.93亿元、1.74亿元和1.59亿元,同时新并表子公司苏州奥斯汀和湖南华萃实现营业收入1.95亿元。综合毛利率下滑0.27pct至10.23%,毛利增6604万元,其中肥料、多元醇和新并表公司等业务分别增加毛利2473万元、1269万元和2862万元,三费小幅增1268万元,实现扣非后归母净利润1636.47万元,扭亏为盈。

  公司经营有望步入上升期。

  公司各项目有序推进,水煤浆加压气化一期降低合成氨成本200~300元/吨,成果显著,二期正全面施工,并拓展新型肥料非常;新材料产业新戊二醇及功能性助剂项目已全面进入施工阶段,同时公司还在探索拓展产业集群效应及氢气的高附加值利用,经营有望步入上升期。

  盈利预测及评级。

  预计2017~2019年EPS分别为0.08、0.15和0.18元,最新股价对应2018年PE为56X,鉴于公司经营将步入上升期,原料结构调整项目助公司成本下降,并不断开拓新领域增加盈利点,维持"推荐"评级。

  风险提示。

  (1)纯碱、尿素价格持续低迷;
  (2)新项目拓展不及预期。

  富瑞特装:业绩反转信号强烈,燃料电池板块后续增长强劲
  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:高翔 日期:2017-07-20
  投资逻辑:天然气柴油价比下降,利好传统 LNG 业务,主营业务业绩反转信号强烈;2)下游天然气重卡市场大幅放量,渗透率稳步提升,公司LNG 装备业务持续受益;3)加强布局车载供氢业务及加氢站配套设施业务,氢燃料电池行业战略地位及产品优势明显,作为燃料电池行业中储氢龙头企业,公司在产业高增速下受益明显。

  天然气行业持续回暖,天然气重卡需求大幅增加:天然气作为替代清洁能源,其行业景气度受油气价格比影响显著。2014年以来,随着原油等传统能源价格持续大幅下滑,对天然气市场造成了显著的冲击。2016年末,石油价格逐步走高,伴随着天然气价改的持续推进,天然气与柴油价格比价关系显著改善,造成下游天然气商用车领域需求猛增。2017年1~5月,共销售天然气货车29400余辆,同比增长595%,公司是LNG 储气瓶领域绝对龙头,综合市占率达到40%,随着天然气行业转暖,公司业绩已现拐点。2017Q1公司实现营收3.2亿元,同比增长141.7%;归母净利润0.19亿元,扭亏转盈同比增长171.9%。

  氢能产业发展势头迅猛,加氢站和氢瓶领域获得新业务增长点:氢能在未来车用能源中与电力将并存互补,共同支持新能源汽车产业发展,国家高度重视氢能燃料电池战略地位,并给予持续支持。公司在此领域形成明确清晰的长期战略,拟投资3亿元,用于开展氢能源汽车供氢系统产业化项目,项目达成后形成年产5万只储氢瓶的产能,具备氢能源汽车供氢系统2万套/年的配套能力。

  公司2016年11月与北美重要燃料电池生产商PlugPower 及国内某专用车有限公司签署17~19年生产13500辆燃料电池物流车的框架性协议,其中17年完成500辆。这一协议的稳步实施将使公司迈出在燃料电池领域从战略布局到业绩贡献的重要一步。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS 分别为0.26元、0.38元、0.56元。当前股价对应公司17-19年PB 分别为2.55倍、2.37倍、2.15倍。结合可比公司及公司历史PB 情况,给予公司2017年3.6倍PB,对应目标价14.72元,首次覆盖,给予"买入"评级。

  风险提示:原油价格下跌风险;天然气价改推进不及预期风险;氢能源行业发展不及预期风险。

  上汽集团:扣非净利增12%,产品结构改善,未来增长可期
  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:蔡麟琳 日期:2017-09-05
  高毛利产品改善结构,扣非净利增12%。上汽中报净利润同比增6%、扣非净利润增12%,非经常损益主要是少了7亿元政府补贴、而该补贴为先进制造和金融补贴、大部分将在下半年拿到。公司自主Q1盈利6亿元、Q2持续盈利,产品结构也在不断升级,上汽大众和上汽通用皆呈现营收增幅>销量增幅的良好态势,上汽大众净利润同比增11.3%、上汽通用净利润同比增8.1%。我们做了一幅图,详细拆分了上汽的中报情况。

  合资基本面向好,将推出多款新车。上汽大众明年将推出3款SUV、两款新能源车型,帕萨特也将迎来换代。上汽通用年底将推出GL6,2018年还将推出对标Q3的凯迪拉克SUV、别克品牌基于凯越的全新轿车以及英朗的PHEV。上汽通用五菱虽然上半年净利润有下滑,但我们通过详细分析,认为公司在渠道、定位、研发、体制等方面有明显的优势,"商"转"乘"有望顺利进行。随着宝骏新560的上市和510自动挡的推出,未来前景光明。

  自主盈利改善,新能源优势明显。目前上汽乘用车的研发进度明显加快,如今一年最少诞生4款全新车型、2-3款改款车型、2款以上新能源车型。今年年内上汽乘用车将有7款新车上市,明年还将有4-5款新车上市。公司也在考虑逐步进行研发支出的资本化。公司在新能源领域布局领先,我们预计公司今年新能源销量将超过5万辆,明年销量有望翻倍。

  受益集中度提升,维持买入建议。公司作为国内的领军车企,拥有良好的抗风险能力和抢市场能力。上半年公司市占率达到23%,同比提升0.2百分点。旗下合资产品周期到来、利润弹性大,自主品牌也厚积薄发迎来拐点、公司在新能源领域也走在了市场前列。公司激励体制也出现变革,是具有大空间的长期标的。维持买入评级。由于行业增速下降,我们微幅下调了公司的利润预测,未来两年分别下调4%、3%。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为8396亿、9152亿及9976亿元,归母净利润分别为355亿、387亿及422亿,对应EPS分别为3.04、3.31及3.61元。给予公司2017年11.5倍估值,对应目标价位35元。

  中财网
各版头条
pop up description layer