供需矛盾不突出 铜价反弹空间受限

时间:2017年11月27日 10:00:00 中财网
  上周,沪铜强势反弹,截至上周五夜盘,沪铜主力合约报54450元/吨,全周累计上涨2.5%。外盘市场上,Comex期铜主力合约截至11月24日收报“七连阳”,报每磅3.1735美元。LME期铜主力收“六连阳”报7017美元/吨。

  分析人士认为,美元走弱及供应端收缩支撑了本轮铜价反弹,但新的忧虑因素又为铜市笼上愁云。

  多重利好支撑铜价
  近期,在诸利好因素支撑下,铜价反弹顺风顺水。

  首先,截至上周五,美元兑一揽子货币跌至9月底以来最低,当美元走软时,以美元计价的期铜相对变得更加实惠,提振铜价进一步反弹。

  其次,消息面上,据报道,全球最大的铜矿智利Minera
  Escondida矿,上周宣布将裁员3%,即大约120人,因受“调整生产工艺”战略的影响。该铜矿工会工人上周四开始举行24小时罢工,以抗议上述裁员举动,市场预计这或将导致项目暂停运转。

  第三,近日COMEX期铜库存、LME铜库存均出现缩减趋势。截至11月24日,LME铜库存为21.36万吨,较前一日下降2.5%或5475吨,为9月12日以来最低。这或是需求增加的信号。

  现货市场上,据SMM数据,11月24日,上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水70元/吨,平水铜成交价格53880元/吨-53960元/吨。现货市场成交保持活跃,高贴水货源成交较好。

  “近期沪伦比值下修,进口盈利窗口关闭,出现400元/吨左右的亏损,持货商报价稳定,换现意愿降低,而贸易商周末前为完成本月长单交付,依然对平水铜热情有加,平水铜明显收窄于贴水130元/吨左右,带票平水铜甚至可与不带票好铜齐肩,好铜稳定于贴水90-80元/吨左右。周末下游接货量保持稳定,贸易商接货量也尚可,成交随着盘面的翻红反弹逐渐改善回暖。”瑞达期货研究院金属小组表示。

  中期铜价格筑底预期明显
  不过,新的不确定因素也为铜价上涨带来忧虑:多位分析师对中国金属消费需求表示担忧,因10月份中国经济增长有所放缓,且工业生产、固定资产投资以及零售销售不及预期。在环保限产等条件制约下,预计四季度经济下行压力加大。

  10月中国精铜进口环比下滑。海关数据显示,中国10月精炼铜进口213273吨,同比上升12.36%,但环比锐减77173吨或26.57%,单月进口量创下年内次低水平,年内进口均值为25.85万吨,1-10月精铜累计进口为258.5万吨,同比下滑40.7万吨或13.6%。

  华泰期货金属研究员吴相锋表示,短期来看,上周铜精矿加工费维持平稳,加工费谈判依然限制铜精矿现货市场;此前国内精炼铜产量回升,国内库存有一定增加;不过,精炼铜进口维持亏损,另外,LME库存不断降低,限制精炼铜进口,洋山铜升水溢价回升;短期下游需求低迷,铜市场短期矛盾依然不突出,维持震荡偏弱格局。

  “中期来看,全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。”他说。
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