杜坤维:MSCI标的尾盘放量上涨谁在抢筹?

时间:2019年05月29日 08:33:14 中财网
  5月28日,很多权重较大的股票,主要是MSCI标的股最后竞价阶段股价突然出现放量上涨,令市场颇为意外,股价上涨必定是资金大幅流进抢筹,究竟是谁在疯狂抢筹。

  从盘后数据看,是北上资金在抢筹,收盘前北向资金净流入74.91亿元,其中沪股通净流入59.32亿元,深股通净流入15.59亿元,但是收盘前三分钟北上资金仅仅流进18.23亿元,意味着最后的三分钟,北向资金净买入超过56亿元,像贵州茅台成交7880手,成交额7亿元,占全天成交占比的10.5%,中国平安成交5.6万手,成交额4.38亿元,占全天成交占比的6.3%,这样大规模的资金集中流进,相关个股自然上涨,缘何北上资金急着抢筹?

  3月份MSCI指数宣布中国大盘A股纳入因子由5%提升至20%,这估计将为A股带来大约500-600亿美元左右的增量资金,第一步5月28日,MSCI第一阶段扩大纳入A股的决定将正式生效,中国大盘A股纳入因子将从5%增至10%。加上两周前公布新增的26只成份股,A股已有263股入选MSCI中国大盘股指数成分,这意味着MSCI被动配置基金今天收盘前必须完成建仓,才能最大程度的跟踪相关指数。

  MSCI指数基金提高5个百分点,意味着可以带来大约150亿美元增量资金配置A股,但是150亿美元中只有15-20%是被动配置资金,也就是大约最高30亿美元资金配置A股,折算成人民币就是200亿元。但实际上被动配置资金达不到这个数。这部分资金必须在收盘前完成配置A股。

  但是缘何选择竞价阶段集中配置而不是利用交易时段进行配置呢?据华尔街见闻,MSCI基金都是以收盘价为基准,基金经理为了避免实际成交价与核算价格的偏离,在rebalance day通常会要求交易员将绝大部分交易量放在尾盘执行,所以会造成尾盘交易量放大。去年5月31日A股首次纳入MSCI也有类似这样的走势,当日外资通过沪股通买入成分股高达112.7亿元,其中约20%都是在尾盘5分钟买入。

  这种被动配置操作,给我们一个短线操作模式,那就是可以考虑在纳入因子提高前一天,选择有关标的股逢低建仓,等待第二天套利,另外相关标的股在纳入MSCI指数以后,走势也是相对坚挺的,尤其是权重较大业绩比较好的权重白马股走势更为强势。

  就白马股而言,尤其是食品饮料和白酒股价涨幅已大估值也不便宜,投资内在价值已经降低,但是很多权重股,估值还是很低的,股价依然位于低位,投资价值更加突出一点,值得逢低关注。

  毕竟被动资金大量配置以后,市场流通筹码越来越少,如果有主动资金进行加仓配置,股价就容易拉升上涨。

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